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Obbligazioni inflation-linked


Le obbligazioni inflation-linked offrono protezione contro il rischio di inflazione, indicizzando il valore della cedola o del valore a scadenza all'indice dei prezzi al consumo. Di conseguenza, nel obbligazioni indicizzate all'inflazione proteggono il potere d'acquisto dell'investimento. La caratteristica principale delle obbligazioni inflation-linked è quindi che cedola e valore di rimborso è "reale" e  rimane costante durante la vita dell'obbligazione.

Le classiche obbligazioni a tasso fisso offrono una cedola che rappresenta il tasso d'interesse nominale. Il valore reale ottenuto dall'investitore è però il tasso d'interesse nominale decurtato dall'inflazione. Quindi l'inflazione è uno dei nemici principali dell'investimento in titoli di reddito fisso in quanto diminuisce il potere d'acquisto delle cedole ricevute e del capitale rimborsato a scadenza. Proteggendo dal rischio di inflazione, le obbligazioni inflation-linked assicurano un rendimento reale, e quindi minore rispetto al rendimento nominale delle obbligazioni a tasso fisso equiparabili per scadenza e merito creditizio.

La differenza tra il rendimento nominale delle obbligazioni e il rendimento reale dato dalle obbligazioni inflation-linked è il tasso d'inflazione di breakeven (breakeven inflation rate), che rappresenta le aspettative inflazionistiche del mercato a una determinata scadenza.  Il tasso di inflazione di breakeven è il tasso di inflazione che rende l'investitore indifferente tra investire in obbligazioni tradizionali in obbligazioni inflation-linked.

Le obbligazioni inflation-linked riducono il rischio di perdita di potere d'acquisto in tre modi principali: indicizzando il solo valore di rimborso all'inflazione, indicizzando la sola cedola all'inflazione, e indicizzando all'inflazione sia la  cedola che il capitale.
  • obbligazioni inflation-linked con capitale indicizzato all'inflazione: sono obbligazioni zero-coupon in cui a scadenza, il valore di rimborso varierà  in base al valore dell'indice dei prezzi al consumo.
  • obbligazioni inflation-linked con cedola indicizzata all'inflazione: prevedono che solo la cedola si rivaluti in base all'inflazione, e a scadenza il valore rimborsato sarà quello concordato inizialmente.
  • obbligazioni inflation-linked con cedola e capitale indicizzati all'inflazioneil valore di rimborso si rivaluta periodicamente con l'andamento dell'inflazione. Questo vuol dire che la cedola sarà calcolata applicando il rendimento cedolare al capitale rivalutato periodicamente, cosicché sia la cedola che il valore di rimborso siano indicizzati all'indice di prezzi al consumo.
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