Le obbligazioni corporate sono titoli obbligazionari emessi da società private per finanziare varie attività aziendali, come l'ampliamento della produzione o l'acquisizione di altre società. Rispetto alle obbligazioni governative, le obbligazioni corporate sono caratterizzate da un maggior rischio di credito e sono meno liquide, e per questo motivo offrono un rendimento più elevato dei titoli di stato. Per le obbligazioni corporate, il maggior rischio di credito è espresso dal differenziale di rendimento rispetto ai titoli governativi. In base al rischio di credito, le obbligazioni corporate possono essere suddivise in investment grade (con un rischio di credito ridotto), e non-investment grade (con un rischio di credito elevato), in base al giudizio fornito dalle agenzie di rating. Il differenziale di rendimento tra le obbligazioni corporate e i titoli di stato non è fisso, ma varia in relazione all'andamento dell'economia della situazione finanziaria dell'azienda. Inoltre, il rendimento offerto dalle obbligazioni corporate varia a seconda della presenza di opzioni, a favore dell'investitore o dell'emittente, di attivi aziendali a garanzia dell'emissione e alla rigidità dei covenant finanziari.
I CDO sintetici sono una tipologia particolare di CDO. Come i tradizionali CDO, i CDO sintetici trasferiscono il rischio di credito di un paniere di titoli di debito a garanzia del CDO ai detentori delle varie classi del CDO sintetico. Nei CDO sintetici, a differenza dei tradizionali CDO, i titoli di debito non sono detenuti “fisicamente” dalla società veicolo, ma l’esposizione è “sintetica” ed è ottenuta attraverso l’utilizzo di derivati di credito come i CDS (credit default swap).
I CDO sintetici, a differenza dei CDO tradizionali, non passano i flussi di cassa dei titoli di debito a garanzia e non vi è una gestione attiva da parte del CDO manager, ma vi è la sola esposizione al rischio di credito del paniere di riferimento attraverso la vendita di CDS. I CDO sintetici hanno origine dalla cartolarizzazione sintetica, che è utilizzata dalle banche per trasferire il solo rischio di credito di mutui e prestiti senza il trasferimento effettivo egli stessi.
Il CDO sintetico prevede la cost…
I CDO sintetici, a differenza dei CDO tradizionali, non passano i flussi di cassa dei titoli di debito a garanzia e non vi è una gestione attiva da parte del CDO manager, ma vi è la sola esposizione al rischio di credito del paniere di riferimento attraverso la vendita di CDS. I CDO sintetici hanno origine dalla cartolarizzazione sintetica, che è utilizzata dalle banche per trasferire il solo rischio di credito di mutui e prestiti senza il trasferimento effettivo egli stessi.
Il CDO sintetico prevede la cost…
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