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Obbligazioni convertibili in azioni


Le obbligazioni convertibili in azioni possono essere trasformate in un numero predeterminato di azioni della società medesima, durante un periodo prefissato, ad un prezzo predefinito. Le obbligazioni convertibili in azioni sono titoli obbligazionari ibridi, con caratteristiche riconducibili sia alle obbligazioni che alle azioni, fornendo due potenziali fonti di rendimento: l'apprezzamento delle azioni e la cedola. Le obbligazioni convertibili in azioni sono caratterizzate da prezzo di conversione, rapporto di conversione e valore di conversione. Il prezzo di conversione è il prezzo per azione al quale l'obbligazione convertibile in azioni può essere convertita. Il rapporto di conversione rappresenta il numero delle azioni in cui ogni obbligazione convertibile in azioni può essere convertita mentre il valore di conversione indica il valore dell'obbligazione convertibile in azioni qualora fosse convertita al prezzo di mercato delle azioni. Il valore di conversione è dato dal prezzo delle azioni corrente moltiplicato dal rapporto di conversione. L'opzione di convertire l'obbligazione in azioni ad un prezzo predeterminato permette di decidere di convertire l'obbligazione convertibile in azioni quando il prezzo dell'azione è superiore al prezzo di conversione, participando cosi al rialzo del prezzo delle azioni. Allo stesso tempo, qualora il prezzo di mercato non dovesse aumentare sopra il prezzo di conversione, l'obbligazione convertibile in azionicontinuerà a ripagare le cedole con l'eventuale rimborso del valore nominale una volta giunti a scadenza. Data l'opzionalità della conversione in azioni, le obbligazioni convertibili in azioni pagano una cedola inferiore rispetto ad un'obbligazione tradizionale. Quando il prezzo delle azioni è di molto inferiore al prezzo di conversione, l'obbligazione convertibile in azioni si comporterà come una obbligazione ordinaria, e quindi le sue variazioni di prezzo saranno soggette all'andamento dei tassi d'interesse e degli spread di credito. Al contrario, quando il prezzo di mercato delle azioni è notevolmente superiore al prezzo di conversione, l'obbligazione convertibile in azioni rifletterà l'andamento delle azioni dell'emittente.

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I CDO sintetici, a differenza dei CDO tradizionali, non passano i flussi di cassa dei titoli di debito a garanzia e non vi è una gestione attiva da parte del CDO manager, ma vi è la sola esposizione al rischio di credito del paniere di riferimento attraverso la vendita di CDS. I CDO sintetici hanno origine dalla cartolarizzazione sintetica, che è utilizzata dalle banche per trasferire il solo rischio di credito di mutui e prestiti senza il trasferimento effettivo egli stessi.
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