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Leveraged recapitalization


In finanza aziendale, la leveraged recapitalization (leveraged recap) consiste nell'emettere debito per ritirare parte del capitale proprio (equity),  con l'obiettivo di alterare la struttura del capitale finanziario dell'azienda. A seguito della leveraged recapitalization, il denaro raccolto dall'emissione di nuovo debito è utilizzato per l'acquisto di azioni proprie, alterando cosi il rapporto debito/capitale proprio (debito/mezzi propri o debito/equity). La leveraged recapitalization può creare valore sia per il vantaggio fiscale derivante dalla deducibilità degli interessi passivi che per l'aumento degli utili per azione che scaturisce dall'acquisto di azioni proprie. La leveraged recapitalizzation può anche essere utilizzata come strategia di difesa da una scalata ostile, in quanto è un modo per utilizzare la cassa in eccesso al proprio fabbisogno finanziario prendendo a prestito a fronte del denaro in cassa ed due,t are il debito che si dovrà assumere l'acquirente, rendendo l'acquisizione più onerosa. Inoltre viene diminuita la possibilità di utilizzare ulteriore debito per finanziare investimenti futuri in quanto l'azienda risulterà eccessivamente indebitata ed il costo per mettere nuovo debito sarebbe troppo alto e il potenziale acquirente, qualora riuscisse ad acquisire la società target, si troverà a dover gestire un debito al di sopra del livello ottimale, che diminuisce il valore attuali dei flussi di cassa che verranno generati dall'acquisizione.

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I CDO sintetici sono una tipologia particolare di CDO. Come i tradizionali CDO, i CDO sintetici trasferiscono il rischio di credito di un paniere di titoli di debito a garanzia del CDO ai detentori delle varie classi del CDO sintetico. Nei CDO sintetici, a differenza dei tradizionali CDO, i titoli di debito non sono detenuti “fisicamente” dalla società veicolo, ma l’esposizione è “sintetica” ed è ottenuta attraverso l’utilizzo di derivati di credito come i CDS (credit default swap).
I CDO sintetici, a differenza dei CDO tradizionali, non passano i flussi di cassa dei titoli di debito a garanzia e non vi è una gestione attiva da parte del CDO manager, ma vi è la sola esposizione al rischio di credito del paniere di riferimento attraverso la vendita di CDS. I CDO sintetici hanno origine dalla cartolarizzazione sintetica, che è utilizzata dalle banche per trasferire il solo rischio di credito di mutui e prestiti senza il trasferimento effettivo egli stessi.
Il CDO sintetico prevede la cost…

Rischio sistematico e idiosincratico

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Outperform (azioni - borsa - finanza)

Outperform è la raccomandazione data dagli analisti quando il price target a 12 mesi dell'azione in esame genera un rendimento superiore al rendimento del mercato, e per questo motivo ne  viene raccomandato l'acquisto. Outperform è equivalente alla raccomandazione buy.
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