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Credit enhancement (cartolarizzazione)


I credit enhancement sono un insieme di disposizioni utilizzate per migliorare il merito creditizio dei titoli di debito emessi a fronte di operazioni di cartolarizzazione. I credit enhanchement impediscono che le perdite all'interno del pool di mutui e prestiti cartolarizzati vengano assorbite nella loro totalità dagli investitori.

Migliorando il merito creditizio, i credit enhancement permettono di ridurre il rischio di credito dei titoli cartolarizzati e conseguentemente di finanziarsi ad un costo inferiore. I credit enhancement possono essere interni alla struttura di cartolarizzazione, oppure possono essere forniti da soggetti terzi esterni al processo di cartolarizzazione.

I credit enhancement interni sono il risultato di come è stata strutturata la cartolarizzazione. Esempi di credit enhancement interni sono l'overcollateralization, il credit tranching e l'excess spread. Con i credit enhancement interni, le perdite del portafoglio dei titoli di credito a garanzia sono assorbite dalla struttura della cartolarizzazione, senza l'intervento di soggetti terzi. 

I credit enhancement esterni sono relativi a credit enhancement che risultano da garanzie esterne alla struttura della cartolarizzazione. Un esempio di credit enhancement esterno sono i surety bond. Nel caso di default nel portafoglio di mutui e prestiti, vi è una garanzia finanziaria di un soggetto terzo esterno che provvede a rimborsare le perdite generate dal pool di mutui  e prestiti.

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