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Cash Flow CDO


I cash flow CDO sono CDO che ripagano le tranche emesse con i flussi di cassa, interessi e rimborso, generati dal portafoglio di titoli a garanzia. Le varie tranche emesse da un cash flow CDO hanno una diversa esposizione al rischio di credito del portafoglio di titoli a garanzia e conseguentemente un diverso profilo di rischio.

schema e struttura di un cash flow cdo

I pagamenti derivanti da un cash flow CDO sono fatti a cascata, con i primi flussi di cassa che vengono utilizzati per pagare le senior tranche per poi scendere fino alla junior tranche. Solo quando la tranche senior è stata soddisfatta si passa alla tranche subordinata. Conseguentemente, in un cash flow CDO, la tranche senior ha un racing migliore rispetto alle tranche subordinate.

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I CDO sintetici, a differenza dei CDO tradizionali, non passano i flussi di cassa dei titoli di debito a garanzia e non vi è una gestione attiva da parte del CDO manager, ma vi è la sola esposizione al rischio di credito del paniere di riferimento attraverso la vendita di CDS. I CDO sintetici hanno origine dalla cartolarizzazione sintetica, che è utilizzata dalle banche per trasferire il solo rischio di credito di mutui e prestiti senza il trasferimento effettivo egli stessi.
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