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Obbligazioni sotto la pari


Le obbligazioni sotto la pari sono obbligazioni che hanno una quotazione inferiore al valore nominale. Questo accade perché la cedola pagata dall'obbligazione è inferiore al tasso di sconto utilizzato per calcolare il valore attuale del flusso futuro delle cedole e del valore di rimborso. 

Ad esempio un'obbligazione con scadenza 5 anni, che ha una cedola annuale pari al 5% del valore nominale, quanto i tassi di interesse sono al 7%, sarà quotato sopra la pari.

                             5      +        5         +        5         +       5       +    5 +100     = 
                          1,07          (1,07)^2       (1,07)^3      (1,07)^4       (1,07)^5

                     =   4,67    +     4,37       +     4,08       +    3,81     +    74,86       =   91,79

Nonostante l'obbligazione venga scambiata ad un prezzo inferiore al valore di rimborso, a scadenza verrà rimborsato il valore nominale pari a 100. Come per le obbligazioni sopra la pari, con l'avvicinarsi a scadenza il prezzo si avvicina sempre più al valore di rimborso.


                          5      +        5         +        5         +    5+100     =     93,22
                          1,07          (1,07)^2       (1,07)^3       (1,07)^4       

                             5      +        5         +    5+100         = 94,75
                          1,07          (1,07)^2       (1,07)^3      

                             5      +    5+100       = 96,38
                          1,07          (1,07)^2       

                         5 + 100   = 98,13
                            1,07          

Quindi lo sconto con cui viene viene scambiata l'obbligazione rispetto al valore nominale diminuirà man mano che ci si avvicina a scadenza.

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